Há dois significados básicos:
1- Algo que não parece ser verdadeiro, mas é; história ou acontecimento fantasioso demais; incrível.
2- Algo muito antigo.
1- Messi com a bola nos pés é o cara, faz coisas do arco da velha.
2- A expressão "arco da velha" é do arco da velha.
Hugo Azevedo