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Há dois significados básicos: 1- Algo que não parece ser verdadeiro, mas é; história ou acontecimento fantasioso demais; incrível. 2- Algo muito antigo.
Exemplo de uso #11- Messi com a bola nos pés é o cara, faz coisas do arco da velha. 2- A expressão "arco da velha" é do arco da velha.